据英国《金融时报》28日援引外资机构的观点称,尽管人民币快速升值的可能性逐渐变小,但中国推动人民币稳步升值的政策并未改变,包括巴克莱资本和渣打银行在内的外资机构认为人民币有潜力成为“避风港”。 

不过,从近期投资者抛出在中国香港发行的人民币计价债券(俗称“点心债券”)、买进美元资产以及人民币对美元中间价和1期人民币对美元无本金交割远期(NDF)汇价出现较大价差来看,人民币成为“避风港”的道路仍不平坦。 

人民币避险潜力隐现 

据报道,巴克莱资本中国交易主管Patrick Law表示,随着全球越来越普遍地使用人民币,特别是在人民币对美元汇率可能每年上涨2%至3%,而瑞士法郎对美元汇率的涨幅可能为零的情况之下,人民币可能会成为一种避险货币。 

据中国外汇交易中心最新数据,9月28日人民币对美元汇率中间价报6.3623,较前一交易日走高百余基点,再度创出新高。今年以来,该汇率累计涨幅超过3%。而其他新兴市场经济体货币近期的即期汇率则出现大幅逆转。俄罗斯卢布、巴西雷亚尔、印度卢比和南非兰特对美元汇价今年以来分别累积下跌4.06%、8.01%、8.50%和15.70%。 

法国农业信贷投资银行外汇策略负责人米图·科特查表示,近几个来,不断出现一些“隐秘”的迹象表明人民币正成为“避风港”。他说,“欧美债务危机实际上可能加快了全球使用人民币的脚步。” 

如果欧美主权债务危机继续恶化,中国是否有可能会像2008那样采取“盯住美元”策略,暂停人民币升值的步伐?科特查认为,在目前情形下,人民币重新“盯住美元”的可能性已经有所降低。Patrick Law表示,除非中国的经济增速急剧下滑,人民币才会重新“盯住美元”,否则中国将维持人民币稳步升值的政策。 

不过,专家指出,人民币成为避险货币的主要障碍在于全球投资者难以找到投资该币种的渠道。渣打银行亚洲研究主管关家明表示,人民币有潜力成为避险货币,但它还有很长的路要走,在实际操作层面上,投资人民币的渠道不多,而且流动性仍然严重不足。 

截至今年8月的数据显示,离岸人民币债券市场的发行存量从初的480亿元大幅增长至1780亿元,该规模约占中国香港人民币存款(截至7底为5720亿元)规模的三分之一。另据数据提供商Dealogic的统计,中国香港在2010年仅发行了17只“点心债券”,而今已发行了59只。 

“点心债券”回报率下降 

 受外部金融市场巨幅波动影响,离岸人民币债券市场出现较大幅度波动,离岸人民币汇率自2010年6月重启汇改以来首次出现较明显的贬值预期。 

据《华尔街日报》28日援引据汇丰银行的初步估算,截至26日晚间,以美元计价的包括股价和汇率变动因素的“点心债券”市场内总回报率降到1.2%,而数周前还高达4.5%。回报率的下降很大程度上是离岸人民币汇率下滑造成的,同时,抛压造成债券价格回落也是导致回报率下降的原因之一。 

彭博资讯最新数据显示,在外部金融市场大幅动荡的22日和23日,离岸人民币对美元即期汇率出现大幅下滑,当周收于6.5120,与在岸人民币即期市场的差值约为2%,创下了人民币在2010年8月允许在香港交易以来的最大汇差。而进入本周以来,该汇率出现回调,连续三个交易日走高。 

而在NDF市场中,市场关于人民币短期波动的预期明显。其中,1期人民币对美元NDF与人民币中间价形成“倒挂”态势,截至27日,已连续4天高于当日中间价。 

国家信息中心预测部副研究员张茉楠在接受中国证券报记者采访时表示,投机者通过NDF工具在远期做空人民币,在近期买进人民币,实际上给未来做空人民币留下可乘之机,这个风险信号需要警示。